美联储降息之后，美元走强，美股却崩掉了。大家能理解这个事情有多蹊跷吗？就比如说，央行明天说我要降息，我明天要大放水，结果第二天我们A股莫名其妙地崩掉了，而且我们的汇率居然走强了，这符合经济学的一般逻辑吗？

上一次特朗普上任的时候，已经发生过一次。那个时候好多经济学家跑出来说不要紧，这是特朗普当选之后大家对美国的预期看好，所以美元走强。非常牵强，是不是？那假设那一次你解释完了，这一次你怎么解释？同样的剧情又走了一遍，现在是第二遍了。

一般的经济学是怎么告诉我们的？如果说一个国家发生降息，它的水会从银行里流出来，流向股市，流向债市，引起股市走强、债市走强，债市的收益率下降。但是现在你看美国是不是恰恰相反？同样的，如果债市的收益率下降了，银行的收益率也下调了，是不是意味着货币会走弱，汇率上也会有所体现？但是美元也走强了，也是相反的。

大家明白这里边发生了什么吗？我告诉大家两个字，大家就瞬间开悟了，就是缩表。很多时候大家认为，在降息和缩表之间，降息的作用比较大，息的作用大于表的作用。还好我们昨天的视频里边给大家讲过缩表的概念。缩表说的是央行的资产负债表，要把它进行一定程度的缩减。什么意思？就是降赤字呗，就是国家的负担要稍微降一降，转而由其他市场的力量去承接。

什么意思？比如说央行买了这一部分债券，现在我不买这么多了，我要少买一点，剩下的钱是不是就要来补充到这个债券里边，补充央行退出的那一部分？这样就会把其他的流动性给吸进来。大家理解这个意思吗？因为缩表，钱会往这里边流。

现在发生了两个动作：一方面是降息，钱从银行流出来；一方面是缩表，钱流向债市。那哪一方力量会更大呢？一般认为降息的力量是远远大于缩表的，就是大家会更强调降息这个事情。包括美联储昨天自己也在说，我们今年降完了之后，明年要把降息次数调整为两次；我们经济预期还不错，明年不会降那么多。说了一堆跟降息相关的事情，但是缩表的事情就谈一点点。这个事情叫什么？在中国这就叫暗度陈仓。

关于降息和缩表哪个对美国经济影响大，我给大家看一个表，大家就明白了。我们和美国的股市、债市、银行的结构是完全不同的。对我们国家和大部分以银行作为主要调控手段的国家来说，降息的作用确实很大。比如说我们的降息能达到什么效果？我们的银行占我们总共货币总量的26%，也就是说我们大部分的钱都在银行里边。我们的股市和债市只占11%和8%。当然，房地产也占了很多，但是现在我们不讨论房地产问题，现在它资金的流动很小。

如果看我们，现在动银行，是不是银行的力量为主导？一加息、一降息，立马就会对市场有一个非常正面的作用。但是如果它结构不是这样的，立马就不一样了。

大家看一下美国的整个结构，是不是一个倒三角形？美国的股市占到它整个货币总量的大概35%，而它的债市能占到24%。大家知道，美国的国债有36万亿，是美国头号危险的炸弹，是不是？它这个债市有这么大的规模，而它的银行蓄水能力大概只有15%。那15%和24%，大家能清晰地看到哪一个调控力量更大。

我们再来看一下这个剧本，是不是就对得上了。美国在大张旗鼓降息的同时，暗度陈仓地进行了缩表。看起来市场流动性流向了这些地方，但实际上流动性被收缩了。股市的钱、市场上流动的钱以及全球的钱，全部在回收的过程中进入了美国的债市。债市里边容量大了，可买的债多了，是不是相应的价格就降下来了，它的收益率就上去了。

美国股市因为被抽走了流动性之后大跌；社会上的钱因为大量被吸走之后，美元是不是走强？所有的事情对起来了没有？

所有的股票市场，大家看看今天是不是都多少受些影响。为什么我们A股能够屹立不倒？这个就涉及到本来今天我要讲，但是因为美元的事情被拖后的一个事，叫做汇市。我们是不是有一个护城河叫汇市？我们建了自己的护城河，可以抵挡美元的潮汐，这个是我们现在能够屹立不倒的一个重要原因。

那大家觉得美国的如意算盘是不是仅仅如此？还不止。因为美国债务的收缩，美国的利率又降低了，意思是不是美国政府需要承担的债务在缩减？那是不是一举多得？第一，继续回收全世界的钱；第二，我负担的债务还在减少。世界上有没有这么好的事儿？有。但是它们有没有副作用？有。

有一个副作用跟大家讲一下。大家想一下，比如说我去找一个人借钱，我借钱的时候承诺给对方很高的利息。在市面上利息已经处于下调的过程中，我承诺给对方一个很高的利息，证明什么？证明我借的这笔钱是不是风险很高，不太好借？这个就是潜在的风险。

大家知道今年为什么各国在抛售美元和美债资产了吗？因为它收益率虽然飙得很高，但是它有还不上的风险。而且这双方的差值越大，证明你这笔借出去的钱风险越高。这就会引起美元系统性崩溃，是一个重要的因素。

所以大家好多说，美元不会被收割，美股是可以永远涨的。不是这样，它们也有它们的系统性风险，我们也有我们的系统性风险。大家就看谁在这一年，或者是在特朗普任期的这四年，能够把这个系统性风险给缩减。如果我们不去刺破它的泡沫，它就要拉爆我们的泡沫，零和游戏。

为什么我们要发展股市？大家再去看一看我收割美元的那个视频，就真的是已经到了迫在眉睫的地步。

就在这么紧张的金融对抗的时候，我们所谓的经济学家，尤其是抖音上这些所谓的大咖，一个解释明白的都没有。要不是卢老提点，好多人都还蒙在鼓里。所以大家真的别去听那些大忽悠瞎聊了。如果大家实在是想听人忽悠，那你听我忽悠吧，我比他们还会忽悠。欢迎关注转发。
